新兴市场国家将在2024年面临动荡不安的局面，因为从墨西哥到印度尼西亚的大选，以及美国影响重大的总统选举，都将影响这些国家未来的经济表现，从而给风险资产投资者带来更多不确定性。
到今年年底，最终可能有多达20亿人参加选举投票。新兴市场国家印度、印度尼西亚、墨西哥和南非的选举竞争预计将给投资者的投资组合带来波动。
从历史上看，随着立法者在选举前感到焦虑，他们往往会放松财政纪律，以赢得选民的支持。但这种选举前的政策转变可能会损害新兴市场国家以及国有企业的信用。
此外，如果选举结果被认为有争议，国内的动荡也会影响各国的国内生产总值(GDP)。
今年的选举正值新兴市场股票普遍失宠之际。摩根大通(JPMorgan)在1月份的一份报告中称，美国股市长期表现优异（自2012年以来新兴市场几乎无法与之竞争），导致“全球投资者对新兴市场股票的配置严重不足”。
该行指出，目前新兴市场股票在全球投资者的投资组合仅占约5.6%，而20年的平均比例约为8.4%。根据摩根大通的计算，如果投资者重置到8.4%的平均水平，将有约7760亿美元涌入新兴市场基金。
目前几乎没有迹象表明投资者大规模重新评估新兴市场：过去12个月，中国和香港股市分别下跌30%和29%。
然而，今年的选举周期已经为最大的新兴市场股票之一带来了提振。1月中旬，台湾选民让亲西方的民进党(Democratic Progressive part)史无前例的获得三连任，这也代表着台积电(TSMC)股东的胜利，该公司是MSCI和标准普尔新兴市场指数的最大持股。大选结束后，台积电的股价在2024年迄今为止上涨了12%，创下两年来的新高。
在债券市场，对新兴市场的情绪全面向好。摩根大通指出，新兴市场公司债券在2023年的回报率为8%，国债回报率高达10%。摩根大通补充说，去年没有发生主权违约事件。
但今年的大选可能会给这些有利条件带来压力。
标普撒哈拉以南非洲研究主管西娅•福里(Thea Fourie)警告说：“已经在政府债务水平上升的困境中挣扎的新兴市场可能会看到债务状况恶化，尤其是如果选举前公共部门工资、社会补助、降低关税等方面的支出加快的话。
她说，例如，南非在竞争激烈的2024年5月大选之前一直在努力暂停向公民发放“社会救济”。
瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)新兴市场和亚太地区固定收益主管沙迈拉•汗(Shamaila Khan)也认为，“在选举之前，增加一些开支是很自然的”。因此，“我们预计会出现一定程度的波动，”她解释说。
在印度，纳伦德拉•莫迪(Narendra Modi)政府最近承诺在基础设施项目上投入创纪录的资金。人们普遍预计，莫迪领导的印度民族主义党印度人民党将在可能于4月和5月举行的下议院选举中赢得第三个五年任期。
在此之前，印度尼西亚将于2月14日举行大选。前陆军将军普拉博沃•苏比安托(Prabowo Subianto)在民调中遥遥领先，但他表示希望维持现政府的政策——商界对此表示赞赏。
我们确实认为今年对固定收益非常有吸引力。在固定收益领域，新兴市场从估值和技术角度看都非常有吸引力。
然而，即使选举前出现波动，也可能带来“巨大价值创造”的机会。例如，左翼候选人最近在巴西、秘鲁、哥伦比亚和墨西哥的总统选举中获胜。起初，他们的政策让市场感到恐慌，但所有这些国家的“机构足够强大，上台的领导人实际上推行了非常有利于市场的政策，”汗观察到，“这些国家也成为了市场的宠儿。”
总体而言，她认为“很难与美国股市竞争......但我们确实认为今年对固定收益非常有吸引力。在固定收益市场中，新兴市场从估值和技术角度看都非常有吸引力。”
然而，就影响而言，今年对新兴市场投资者最重大的选举并不在这些国家中的任何一个，而在于乔•拜登和唐纳德•特朗普可能再次对决。
穆迪(Moody’s)董事总经理玛丽•迪隆(Marie Diron)表示，如果特朗普再次入主白宫并重新引发贸易战，新关税将对生产大宗商品的新兴市场国家造成最严重的打击。
她认为，与此相反，巴西和南非等国内经济规模较大的国家可能会因美国的变化而受益。
迪隆说：“当人们对未来世界环境的信心普遍降低时，新兴市场往往会受到影响，”然后投资时机就成了关键。对于新兴经济体来说，“大选本身很少会对我们的信贷产生实质性影响，因为我们确实希望看到政策得到充分设计并开始实施，从而对其影响更有信心”。
