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Web3与加密金融

我的政敌的敌人就是我的朋友

证券监管机构的一项微小的规则更改,对美国金融服务行业产生了深远的影响

华盛顿是一个深度分裂的地方,但那里的政治家们在数字资产问题上却找到了罕见的共识。更令人惊奇的是,加密货币市场并未采取防守态度,反而在为他们欢呼。

使得国会团结一致的问题是证券监管机构的一项看似微小的规则变更,但这却对美国金融服务行业产生了巨大的影响。

“美国证券交易委员会正在把加密货币变成一个政治足球,迫使总统在一个对许多美国人来说很重要的问题上做出不必要的选择,”民主党国会议员威利•尼克尔(Wiley Nickel)本周写道。

这是美国参议院周四投票废除美国证交会(SEC)在2022年3月无预警地引入的一项鲜为人知的规定的背景。几周前,众议院也进行了类似的投票。

两个立法机构都对这项规定提出了反对,该规定被隐藏在美国证交会通常用于处理枯燥会计问题的备忘录中。其目的是要求为用户持有资产的加密平台提高其不完善的标准。

但是,《员工会计公报》第121号中隐藏着一颗炸弹。它规定,任何持有加密资产的人都必须在资产负债表中将其视为负债和资产。托管资产通常被视为资产负债表外的项目。然而,美国证交会表示,加密货币的情况不同。

Fireblocks的首席法律官Jason Allegrante表示,这产生了一种冷却效应。银行需要持有更多的股权资本以覆盖他们的资产负债表,而资本费用如此之大,持有加密货币变得“经济上不可行”。

自那时起,各方对美国证交会及其主席加里•根斯勒(Gary Gensler)在SAB 121问题上的愤怒日益增长。这场斗争还未结束。周四的参议院投票可能使国会与白宫走上冲突的道路,因为拜登政府已经承诺要否决这个法案。

对于我这个遥远的观察者来说,很难理解为什么民主党会在距离总统大选还有六个月的时候就摆出一副坚决防守的架势。这似乎对共和党一方愤怒的加密货币支持者来说,就像是挥舞的红布。

尽管如此,习惯了华盛顿公开敌意的加密市场仍将此视为一个突破。这是美国国会通过的第一项加密货币法案,而且还有更多法案即将出台,包括关于稳定币和加密货币市场结构的法案。

Allegrante将这股势头比作20世纪30年代证券法(以及美国证交会本身)的创立。

对于区块链技术及其应用案例的讨论的兴趣和深度,确实令人着迷。我们现在正处于数字资产监管的1934年,我认为这对于行业来说是一个极其激动人心的时刻

但无论是现在还是过去,最大的赢家无疑都是华尔街。今年最重要的市场发展是美国现货比特币交易所交易基金(ETF),其增长速度超过了历史上任何其他交易所交易基金的推出。

通常来说,这对于像纽约梅隆银行(BNY Mellon)和摩根大通这样的传统托管机构来说是好事,但这次由于SAB 121,他们却无法参与。

相反,包括贝莱德(BlackRock)和方舟投资(Ark Invest)在内的11个新的交易所交易基金中,有8个正在加密货币交易所Coinbase保管他们的比特币。Coinbase本身正因作为未注册的交易所和经纪商运营而被美国证交会起诉。

相反,SAB 121表明,随着华尔街逐步拥抱数字资产市场,加密行业和传统金融的利益正在趋于一致。

正如一位加密交易高管所解释的,废除SAB 121将“逐步削减”阻止银行为加密货币建立主经纪业务的“监管压力”。

他说,去年Silvergate和签名银行(Signature Bank)的失败对市场流动性产生了巨大影响。

以前,专业交易者可以将资产存放在银行,只有在需要时才将其转移到稳定币等加密货币中。资金的所有者可以继续从中赚取利息,而不是让所有利息都积累到稳定币运营商手中——直到两家对加密货币友好的贷款机构消失为止。

这位加密货币高管表示,银行可以将其加密业务设立为“窄银行”,使其资产和负债完全匹配,这样他们就不会因资产价值下跌而亏损,也不会遭受挤兑。

“你将开始构建这些24/7银行网络的环境。这将为稳定币世界、代币化货币市场世界,甚至整个加密货币世界提供支持,”他指出。

但是,如果加密货币需要华尔街的推动来发展,那么同样的道理也可以反过来适用。

从大量的交易所交易基金持仓披露来看,无论是大型还是小型投资者,对于拥有某种形式的比特币风险敞口都越来越舒适。然而,最初推动现货比特币交易所交易基金热情的动力已经减弱。

对于现货比特币交易所交易基金来说,一个重要的转折点将是当一家大型宏观基金或主权财富基金将其投资组合的一部分分配给比特币,可能是作为黄金的替代。为此,他们可能更倾向于将资产存放在受到严格监管的托管银行。Coinbase的早期领先地位并非无法超越。

要达到这个目标,我们需要的不仅仅是监管机构的指导,还需要政治家们的引导。目前在华盛顿,最大的政治行动委员会之一是Fairshake,它已经筹集了9300万美元,专门用于支持与加密货币相关的议题,并在选举年度资助反对反加密货币候选人的竞选活动。华盛顿突然对通过数字资产立法产生了强烈的渴望。

如果加密货币需要银行的支持以实现增长并提高其合法性,那么传统金融机构则发现加密货币的游说力量非常有用。正如俾斯麦曾经说过,“政治是可能的艺术”,它能够让敌人变成朋友。

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